รู้ทันรายใหญ่ ! กับการใช้ Block Trade ในการลงทุนหุ้นไทย <>

สำหรับบทความนี้ พวกเราต้องการให้ทุกท่านมีความรู้เท่าทันถึงการใช้ Block Trade ในการสร้างความได้(เอา) เปรียบของนักลงทุนรายใหญ่ โดยทำให้ตระหนักถึงการวิเคราะห์ข้อมูลหุ้นที่มีมิติของตลาด TFEX เพิ่มเติมมากกว่าการใช้เพียงแค่การวิเคราะห์พื้นฐานทั่วไปดังเช่นในอดีต

“Block Trade เป็นเกมของนักเก็งกำไร นักลงทุนไม่เกี่ยว” จากชื่อเสียงและนิยามของ Block Trade คงทำให้หลายต่อหลายท่านมีความเห็นในลักษณะนี้ โดยคิดกันว่าคงไม่มีนักลงทุนในระยะยาวมาใช้ Block Trade แต่ในความเป็นจริงแล้วกลับตรงกันข้าม เพราะกระแสเงินหลักที่อยู่ใน Block Trade กลับเป็นของ “นักลงทุนในระยะยาว” และที่สำคัญมีคนบางกลุ่มที่เราอาจคาดไม่ถึง แฝงตัวอย่างแยบยลเข้ามาเป็นผู้เล่นใน Block Trade ด้วย โดยพวกเขาเหล่านั้นจะเป็นใคร? และจะใช้ประโยชน์ในลักษณะใด? พวกท่านจะสามารถตีความได้จากบทความต่อไปนี้

หลังจากที่พวกเราได้เผยแพร่ข้อมูลเกี่ยวกับ Block Trade มาจนถึงบทความนี้ คงทำให้พวกท่านได้ทราบถึงความเป็นจริงของธุรกรรม Block Trade กันแล้ว ว่ามันคือการลงทุนในตลาดหุ้น และใช้ตลาด TFEX เป็นเครื่องมือประกอบ โดยนักลงทุนสามารถสั่งให้โบรกเกอร์ซื้อหุ้นแทน และยืมกฎการวางเงินประกันในตลาด TFEX เพียง 10% เป็นเงินลงทุน จึงช่วยขยายอำนาจซื้อให้ใหญ่ขึ้น อีกทั้งยังสามารถเล่นในตลาดขาลงได้อีกด้วย เพียงเท่านี้ จึงสามารถประยุกต์ให้เกิดกลยุทธ์ใหม่ๆ ในการตลาดได้ ดังนั้นเราลองมาพิจารณาไปด้วยกันนะครับ ว่ารายใหญ่เขาใช้ประโยชน์จาก Block Trade อย่างไร?

1.รายใหญ่ใช้ Block Trade จำลองพอร์ตเสมือนหุ้น ! 

พวกท่านที่มีหุ้นถือยาวอยู่นั้น เคยใช่หรือไม่ครับ ที่บางครั้งมีความต้องการใช้เงินแต่ก็ไม่อยากขายหุ้นทิ้ง โดยเฉพาะท่านที่มีธุรกิจและต้องการรักษาสภาพคล่องทางการเงิน ดังนั้น ถ้ามีธุรกรรมที่ทำให้พวกท่านยังคงสภาพเสมือนการถือหุ้นไว้ 100% แต่สามารถนำเงินสดส่วนเกินกว่า 90% ออกมาใช้ได้ พวกท่านคิดว่าเขาเหล่านั้นจะสนใจเงื่อนไขเหล่านี้ไหมครับ? ด้วยเหตุดังกล่าวนี้ จึงถือเป็นเรื่องแรกที่รายใหญ่ นำ Block Trade มาประยุกต์ใช้ นั่นคือ การสร้างพอร์ตหุ้นด้วย Block Trade เพราะแนวคิดของ Block Trade คือเมื่อเราส่งคำสั่งไปแล้ว โบรกเกอร์ต้อง “ถือ” หุ้นไว้ ซึ่งหมายความว่า เราเพียงเปลี่ยนจากการถือหุ้นเอง เป็นการ “ฝาก” โบรกเกอร์ถือแทน พวกท่านสามารถดูรายละเอียดได้ดังภาพ

จากภาพจะเห็นได้ว่าทั้งสองฝั่ง ให้ผลลัพธ์ที่เหมือนกัน คือ การถือหุ้น PTT มูลค่า 5 ล้านบาท โดย

ทางเลือกที่ 1 ใช้เงินตนเองจำนวน 5 ล้านบาท เพื่อซื้อหุ้น PTT เก็บไว้ในพอร์ตหุ้น ซึ่งถือเป็นเรื่องปกติที่นักลงทุนทำกัน

ทางเลือกที่ 2 ใช้ธุรกรรม Block Trade โดยการให้โบรกเกอร์ซื้อหุ้น PTT ในมูลค่า 5 ล้านบาทแทน ส่วนตนเองถือ PTT Futures จำนวน 100 สัญญา (สัญญาละ 1000 หุ้น) แต่วางเงินประกันเพียง 3 แสนกว่าบาทเท่านั้น

ดังนั้น ไม่ว่าจะเป็นทางเลือกใด เราก็สามารถถือ PTT มูลค่า 5 ล้านบาทไว้เช่นกัน จึงสรุปได้ว่า Block Trade นั้นสามารถใช้ในการสร้างพอร์ตหุ้นได้เหมือนจริง

แล้วการใช้ Block Trade นั้นดีกว่าอย่างไร? หากพวกท่านพิจารณาในส่วนของเงินลงทุน จะพบว่าการถือหุ้นผ่าน Block Trade ใช้เงินน้อยกว่าซื้อหุ้นถึง 15 เท่า! ซึ่งสามารถทำให้เหลือเงินถึง 90% ในการนำไปใช้ทำอย่างอื่น ตอนนี้ทุกคนคงเริ่มมีแนวคิดกันแล้วใช่ไหมครับ ว่าถ้าเป็นพวกเราจะนำเงินสดส่วนนี้ไปใช้ทำอะไรได้บ้าง? โดยแม้ว่าธุรกรรม Block Trade จะมีต้นทุนคือ ดอกเบี้ยประมาณ 4% แต่หากพวกเขาสามารถนำมันไปสร้างประโยชน์ทางธุรกิจให้คุ้มค่า หรือสร้างประโยชน์ให้ได้มากกว่า 4% หรือแม้แต่การเผื่อสภาพคล่องไว้ให้นักลงทุนถอนเงิน พวกเราเชื่อว่าพวกเขาต้องเลือกใช้ Block Trade อย่างแน่นอน เพราะจะหาเช่นนี้ที่ไหนได้หรือครับ? ที่เรายังสามารถถือหุ้นได้ครบตามต้องการ แล้วยังมีเงินมาใช้ภายใต้ต้นทุนแค่ 4% คราวนี้พวกท่านเริ่มคิดออกหรือยังครับ ว่ามีใครบ้างที่กำลังแฝงในการใช้ Block Trade ถือหุ้นแทนตนเองอยู่?

ปัจจุบันมูลค่าคงค้างในสัญญาทั้งหมดของ Block Trade ในตลาดอยู่ที่ประมาณ 4-5 หมื่นล้านบาท ซึ่งถือเป็นตัวเลขที่ค่อนข้างสูงมากทีเดียว เมื่อเปรียบเทียบกับปริมาณการซื้อขายต่อวัน เป็นข้อบ่งชี้ให้เห็นถึงกลุ่มคนที่นำ Block Trade มาเป็นเครื่องมือของการลงทุน แล้วพวกท่านคิดว่าพวกเขาใช้มันเพียงสร้างพอร์ตหุ้นอย่างเดียวจริงหรือ? หากถ้าพวกท่านรู้ว่าอย่างไรโบรกเกอร์ก็ต้องซื้อหุ้นไว้ ทำให้ส่งผลกระทบต่อราคาตลาดของหุ้นนั้นจริงๆ พอจะเริ่มคิดภาพออกกันแล้วนะครับ หากถ้าเรานำเงินส่วนเกินนั้น ไปทำการ “เปิด Block Trade อย่างต่อเนื่อง” เหตุดังกล่าวนั้นจะกลายเป็นประโยชน์ข้อต่อไปที่รายใหญ่ใช้กัน

2.รายใหญ่ใช้ Block Trade เพื่อทำราคาหุ้นให้ขึ้นอย่างรุนแรงและรวดเร็ว

เรื่องราวต่อจากนี้คงพออธิบายให้ทุกท่านเข้าใจ ว่าทำไมหุ้นบางตัวถึงปรับตัวขึ้นเร็วและแรงจนบางครั้งเราคิดว่ามันเกินกว่าเหตุผลที่ควรจะเป็น ซึ่งนั้นไม่ได้ว่าหมายความว่ามีนักลงทุนมาสนใจลงทุนเพิ่มขึ้น แต่เป็นเพราะการทำราคาในปัจจุบันนี้ สามารถทำได้ “ง่ายขึ้นกว่าเดิมเป็น 10 เท่า” ผ่านธุรกรรม Block Trade เพราะพวกเขาสามารถใช้เงินลงทุนเท่าเดิม แต่ขยายอำนาจซื้อได้มากขึ้นถึง 10 เท่า ทำให้หุ้นที่เคยหนักดูเบาลง ดังนั้น จากเดิมที่เขาต้องใช้เงินหลายร้อยล้านแต่ปัจจบันใช้แค่ไม่กี่ล้านในการทำราคา โดยสามารถอธิบายได้ดังภาพ

ภาพแสดงการคำนวนเงินลงทุนของซื้อ-ขายหุ้น โดยใช้ Block Trade และไม่ใช้ Block Trade

จากภาพจะพบว่า หากนักลงทุนรายใหญ่ที่มีความต้องการซื้อหุ้น PTT ให้หมด Offer แรก เขาจะต้องใช้เงินเป็นจำนวนเท่ากับ 47.25 x 1.8 ล้านหุ้น เท่ากับ 86 ล้านบาท ในขณะเดียวกัน ถ้าหากเปลี่ยนมาใช้ Block Trade จะพบว่าเขาจะใช้เงินลงทุนเหลือเพียง 6 ล้านบาทเท่านั้น และหากเขาต้องการทำให้ราคาขึ้นด้วยการเคาะหมดทั้ง 5 Offer ผ่าน Block Trade เขาก็จะใช้เงินเพียง 40 ล้านบาท ซึ่งน้อยกว่าการเคาะ Offer เดียวดังเช่นวิธีแบบเก่าถึงเท่าตัว ! ที่นี้คงทำให้ทุกท่านทราบแล้วนะครับ ว่าการใช้ Block Trade สามารถช่วยให้เพิ่มความสะดวกในการทำราคาหุ้นได้จริง

เป็นอย่างไรบ้างครับ จากนี้ไปพวกท่านคงหายสงสัยกันแล้ว ว่าทำไมบางครั้งเราถึงเห็นหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจนเราคิดว่ามีข่าวดีมากเกี่ยวกับหุ้นตัวนี้อย่างแน่นอน ซึ่งถือเป็นการเรียกแขกหรือแมงเม่าได้อย่างดีเลยใช่หรือไม่ครับ แล้วหากถ้าหลายคนร่วมมือกันทำธุรกรรม Block Trade ในหุ้นตัวนั้น บางทีเราอาจเห็นหุ้นตัวใหญ่ในตลาดขึ้นอย่างไม่สมเหตสมผลก็ได้ และเพื่อตอกย้ำความเป็นจริงของตลาด เราลองมาดูภาพประกอบ แล้วพวกท่านจะทราบว่า “หุ้นทุกตัวที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นล้วนมี Block Trade เข้ามาเกี่ยวข้องทั้งสิ้น*”

*เฉพาะหุ้นที่มีใน Single Stock Futures

ภาพแสดงตัวอย่างราคาขึ้นที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นกับสถานะคงค้างของ Futures

จากรูปจะสังเกตว่า สถานะคงค้างของ Futures มีการปรับตัวเพิ่มขึ้นไปพร้อมๆ กับราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน แสดงให้เห็นถึงการที่นักลงทุนใช้ Block Trade แทนที่การซื้อหุ้น ซึ่งมันกลายเป็นเรื่องปกติในการลงทุนของตลาดหุ้นปัจจุบันนี้ ซึ่งนี่คือสิ่งที่ทุกท่านต้องใส่ใจเพิ่มขึ้น เพราะมันส่งผลต่อการตัดสินใจซื้อขายหุ้นแต่ละตัว แล้วหุ้นที่พวกท่านถืออยู่มี Block Trade อยู่ด้วยหรือไม่? ทำไมพวกเราถึงตั้งคำถามเช่นนี้ นั้นเป็นเพราะ “ถ้า Block Trade สามารถทำให้ขึ้นได้ ก็สามารถทำให้ลงได้” และมันคือเรื่องสุดท้ายที่รายใหญ่จะใช้ในการกำหนดทิศทางราคา นั้นคือ พวกเขาใช้มันในการทุบหุ้น ซึ่งถือเป็นสิ่งนักลงทุนทุกท่านควรทราบอย่างมากที่สุด เพราะแม้ว่าตัวท่านเองจะไม่ได้เล่น Block Trade แต่ Block Trade ก็อาจจะมาเล่นท่านได้อย่างไม่รู้ตัว

3.รายใหญ่ใช้ Block Trade ในการทุบหุ้น !

นี่ถือเป็นเรื่องสีเทาของวงการตลาดหุ้นไทย โดยพวกเราเชื่อว่าผู้อ่านหลายท่านคงเคยตกเป็นเหยื่อโดยไม่รู้ตัว แม้เราจะรู้กันดีว่าการทุบหุ้นเป็นเรื่องปกติที่อยู่คู่กับตลาดหุ้น แต่นั้นไม่ได้หมายความว่ามันจะไม่ถูกวิวัฒนาการ และไม่ทวีความรุนแรงขึ้น ดังนั้นเรามาทำความเข้าใจวิธีการทุบหุ้นสมัยนี้ ที่เกิดจากการใช้ Block Trade กัน

ตลาด TFEX มีคุณสมบัติในการเล่นขาลง Block Trade เองก็เป็น 1 ในธุรกรรมของตลาด TFEX ที่ได้คุณสมบัตินี้มาเช่นกัน และจากเดิมที่พวกนักลงทุนชอบพูดคุยกันว่ารายใหญ่ทุบหุ้นเพื่อเก็บของ แต่หากวันนี้กลับเปลี่ยนเป็น “เก็บของ (Short) แล้วค่อยทุบหุ้น” คงยิ่งเพิ่มแรงจูงใจที่พวกเขาอยากทำให้หุ้นปรับตัวลดลง และความน่ากลัวที่แท้จริงนั้นไม่ได้อยู่ที่แรงจูงใจอย่างเดียว แต่มันเกิดจาก 2 สาเหตต่อจากนี้

หากพูดถึงการทุบหุ้นแล้ว นักลงทุนคงเล็งไปถึงธุรกรรม SBL ที่เป็นการยืมหุ้นจากโบรกเกอร์มาทำการขายทิ้งในตลาด แต่หลายคนกลับไม่เคยรู้ว่า Block Trade ก็สามารถทำได้แบบเดียวกันและรุนแรงกว่า ! รวมถึงใช้เงินวางประกันน้อยกว่า และอีกเหตุผลสำคัญ คือ SBL นั้นมีกฏ “ห้ามขายต่ำกว่าราคาตลาด” แต่ Block Trade ของบางที่กลับไม่มีกฏข้อนี้ จึงทำให้ โบรกเกอร์สามารถหาหุ้นมาขายทิ้งในตลาดได้ทุกราคาตามที่นักลงทุนต้องการ ซึ่งนี่เป็นเหตุผลที่เรามักเห็นราคาหุ้นบางตัวรูดลงอย่างรวดเร็ว

ความน่ากลัวที่แท้จริงมันอยู่ตรงนี้แหละครับ เพราะเมื่อราคาหุ้นปรับตัวลดลง จะไปส่งผลให้คนที่ถือ Block Trade ฝั่ง Long ไว้ขาดทุนไปด้วย ซึ่งส่วนใหญ่กลุ่มคนที่มีต้นทุน Block Trade ในราคาสูง ๆ มักจะเป็นรายย่อยที่มีสายป่านที่จำกัด จนถูกบังคับปิดไปในที่สุด และการถูก Force sell ของคนกลุ่มนี้ ก็จะยิ่งทำให้หุ้นปรับตัวลดลงจนไปกระทบคนอื่นๆ ในลำดับถัดไป จนกลายสภาพเป็นการ Panic ในที่สุด ฟังดูแล้วเหมือนเป็นเรื่องบังเอิญนะครับ แต่แท้จริงแล้วรายใหญ่เขารู้ว่า ราคาไหนที่ทำให้นักลงทุนจะโดนบังคับปิด เขาเพียงแค่ทุบลงไปให้ถึงจุดนั้น แล้วก็รอนับเงินจากกำไรขา Short ที่เปิดไว้ได้เลย

ภาพแสดงตัวอย่างการถูก Force Sell เป็นอย่างต่อเนื่องของหุ้นที่มีใน Single Stock Futures

เป็นไงครับ จากเดิมที่รายใหญ่เคยมีค้อนในการทุบหุ้นลงมา แต่การมี Block Trade จะช่วย Upgrade ค้อนของพวกเขาให้ทวีคูณอำนาจความรุนแรงในการทุบอีกเป็น 100 เท่า และล่าสุดในปัจจุบัน ! Block Trade กำลังเช็คบิลหุ้นรายตัวไปทีละตัว ดังกรณีศึกษาต่อไปนี้

รูปแสดงตัวอย่างการทุบ JAS โดยใช้ Block Trade เป็นเครื่องมือ

จากรูปจะเห็นว่า JAS มีสถานะคงค้างตอนที่ราคาปรับตัวขึ้นไปเกือบ 3 แสนสัญญา หรือกว่า 300 ล้านหุ้น ! จากนั้น เมื่อเจ้าเขาสามารถทำราคาให้ตกมาถึง “ราคาที่เขาคำนวนไว้แล้ว” ก็ทำให้พวกรายย่อยที่ใช้ฝั่ง Long ต้องถูกบังคับผิดสถานะ และทำให้ราคาลงหนักอย่างต่อเนื่องในวันนั้น โดยสังเกตได้จาก สถานะคงค้างที่หายไปถึง 2 แสนสัญญา !

แล้วพวกท่านคิดว่าจะมีหุ้นตัวไหนอีกที่เกิดเหตุการณ์แบบนี้ … คุ้น ๆ กับไหมครับว่าวันนี้ (1/8/2019) เกิดอะไรขึ้นกับหุ้น PTG? แล้วจะจบแค่นี้จริงหรือ คำตอบคือ ไม่มีทางครับ เพราะยังมีอีกหลายตัว ! ที่มีแนวโน้มกำลังโดนเป็นตัวต่อ ๆ ไปจากข้อมูลที่เรามี หากใครรู้ตัวว่ากำลังถือหุ้นที่มีใน Single Stock สามารถทักมาขอข้อมูลที่พวกเราได้ โดยเราทำการวิจัยแล้วเก็บข้อมูลไว้ทุกตัว

สุดท้าย Block Trade ยังเป็นเครื่องมือของรายใหญ่ในอีกหลายเรื่องที่เรายังอาจคาดไม่ถึง หากใครมีข้อเสนอแนะสามารถคอมเม้นไว้ได้นะครับ และพวกเราอยากบอกให้ทุกคนทราบว่า Block Trade ได้รับความนิยมออกไปอย่างกว้างขวาง เป็นมากกว่าแค่เครื่องมือเก็งกำไรของนักลงทุนรายย่อย ดังนั้นพวกท่านต้องศึกษา เพราะอย่างน้อยที่สุดก็จะได้รอดพ้นจากวิกฤตของหุ้นตัวนั้น ๆ โดยในบทความถัดไป พวกเราจะมาเฉลยวิธีการดูไพ่บนมือของรายใหญ่ ในธุรกรรม Block Trade รวมถึงวิธีการวิเคราะห์ข้อมูล Block Trade โดยเราอยากขอให้พวกท่านเป็นด้วยการติดตามพวกเรา และเราจะพยายามเสนอข้อมูลให้ดีที่สุดเพื่อให้ทุกคนได้นำไปใช้ ขอบคุณครับ